文/李建文
早期投资的回报率最高，但风险也是最高的。事实上，90%的早期投资最终都失败了。但凡事皆有律可循，失败的原由无非就两点：人没谱和事不靠谱。那么，对于早期投资来说，什么样创业者和什么样的事是被VC放入准黑名单的?
一、什么样的人不能投?
投资人一般会从以下几个维度去关注和考察创业者：
1、品德不正
有投资人认为创业者品德至少占公司整体估值的20%。创业者的道德问题一般会有以下几种表现：
(1)对前老板满嘴不屑甚至谩骂，一般喋喋不休说前任老板坏话的创业者，基本上自身也好不到哪里去。
(2)对自己的团队或客户不懂得尊重，大声呵斥，随便发脾气，甚至破口谩骂和人身侮辱，这样的人首先控制不了自己的情绪属于不成熟，然后不懂得做人，就别谈创业做事担大任了。
(3)从VC那里拿到钱后中饱私囊，很多公司最后关闭了但创业者却一片光鲜。其实，对于那些最终创立伟大公司的创始人来说，公司拿到VC只能算事业的刚刚开始。
2、诚信缺失
天使投资成功率极高的雷军同志曾说过：“创业者的诚信对天使投资是最最重要的。”
有的创业者为了拿到VC的投资，会故意过度说谎让投资人以为人和产品完美无缺。但有了第一次说谎，就会有以后更多次的说谎。 比如之后会向投资人故意隐藏公司遇到的一些致命问题，不与投资人进行沟通，投资人也无法第一时间寻找其他资源帮助创业者，最终导致公司关门。
3、格局不够
在正确的格局里做好执行，才能赢。如果在一个错的格局里，再努力都不能赢。格局就是找准产业方向，顺势而为，看看自己项目所处行业是否有足够的成长空间。很多创业者公司做得很好，但整个行业也就几亿的市场，则很难有“市梦率”。
4、激情匮乏
对一名创业者来说，他所说的事情到底能否赚钱他或许不知道，但是他愿意全心全意，即便拿不到VC的钱，他也会想办法借钱去做。他可能会在晚上12点给客户或投资人打电话，滔滔不绝讲他的产品规划，他也可能会从生活中一个不经意的点，就与他正在做的事挂上钩。拥有这种激情的人，足够感染到身边的人。反之，则很难带领身边的人与他一起造梦。
5、夫妻店
夫妻携手创业，经常会导致一个结果就是：婚姻绑架资本。土豆网就是一个显著案例。如果遇到这样的创业者，最好要求夫妻之一离开公司，以免中间劳燕分飞，影响公司决策、绩效，让投资者很受伤。
6、自负自大
自信是创业者必须拥有的，但太过自信就让人惧怕了。比如声称自己掌握一套足够牛的某某算法，基于这个算法可以改变整个网络搜索格局，甚至2年就能颠覆谷歌。遇到这样的创业者最好避而远之，当个玩笑看待就好了。
7、太贪
做人不能太贪，创业尤其如此。创业者太贪的主要表现在这4个方面：1、太看重股权价格，结果融资时要价太高，最后和所有VC不欢而散，公司没融资成功，产品也最终流产;2、太看重自己手里的股权不愿意分给团队作激励，最后剩孤家寡人一个，也终无法成事。3、想把产业链上的事情全部自己公司做了，甚至跨产业去做，终导致资金链锻炼，公司关门。4、太在意眼前蝇头小利，不会为顾全大局而做智慧的取舍，结果往往是因小失大。
8、不专注
创业的时候只能专注于做好一件事。很多创始人在团队第一款产品还不成功的情况下，就开始做第二个、第三个，本来创业团队就是人少、钱也少，但是在精力有限的情况下同时做了两个产品，或者花钱增加人员或者让一名产品经理和技术同时负责2款产品、时间和资金成本就迅速变大了，现金消耗非常快，甚至最终导致一款产品都还没达到实现产品化的阶段，公司就关门了。什么都想做，结果往往是什么都做不成。
9、行业经验
现在我们身处一个各行业都相对成熟的环境下，跨行业创业失败概率一般都比较高。如果创业者进行跨行业创业往往因为专业经验不够，所以在决策和执行上很容易出错导致创业失败，在遇到真正的竞争时也是第一个倒下的。
10、人格魅力不够
创业者的人格魅力往往决定着一个团队或企业的凝聚力。那些总是在合作伙伴尤其是在员工面前以老板自居、傲慢、总是指手画脚自己却不愿深入到一些执行的事情上，公司发展遇到困难就会表现的无比脆弱、就会退缩，这样的创始人无法让身边的人信服，对同事没有丝毫的感召力，公司失败是必然的。而成功的创业者往往是那些人格魅力很显著的人，他们真诚热情、自谦而不自卑、勤奋认真、感知敏锐，富有创新意识和创造能力，乐观开朗，目标明确，坚韧不拔。
11、不能打动人
如果创业者在讲诉自己正在做的事情时，无法打动你。那么至少说明这个事情可能是不性感的，或许是做不大的，那么投资也就没有想象空间了。
12、创业目的不纯
纯粹为了钱而创业，或者纯粹为了创业而创业，这样的创业项目很难做成，虽然对于创业者个人来讲还会是一段很有价值的人生经历。但从VC角度来看，如果有 VC了创业者就出来创业，没有VC就不做，这样的创始人没有超越金钱之上的使命感和事业心，即便拿到钱也几乎很难把企业做成做久。
13、准政客
与政府关系极为密切，属于准政客类型的创业者，其背景关系错综复杂，投资者对其完全没有任何约束可能，很容易被其所伤，导致无力回天、人财两空。
14、年龄偏大
创业是一件很苦的事情，需要持久的坚持和对新事物超强的学习能力，年龄偏大，抗压能力和学习能力都会相对偏差，这样的创业者可能无法面临瞬息万变的市场，最终无法坚持把事情做下去。
二、什么样的事不能投?
相比对创始人本人的认知和把握而言，如何看待创业者正在做的事情相对来说就会更有规律可寻。创业者在做的什么样的事不能投?
1、不切实际(没有可行性)
创业者正在做的事情是否具备可行性，是在做投资决策前最主要考量的一点。比如市场看上去存在，但其实技术实现上有很大的难度，或者需要多方面资源配合甚至政策的协调等;比如在财务方面也不具备可行性，投资和回报几乎无法成正比;比如团队是否具备做成这件事的能力。
2、缺乏想象力(市场空间不够)
比如有的创业者公司做得很好，但整个行业也就千万级别的市场，则很难在资本市场上得到好的议价，没有好的市盈率。投资没有想象空间，只能算是一个赚钱的生意。
3、定位模糊(没有差异化)
在行业整个产业链条中，到底是把企业自身定位为渠道、市场的角色，还是产品或服务的角色。如果一个企业太细分市场的话，就会有制约;而太广阔的市场又不一定是该企业能做的。很多企业自身定位模糊不清，无法找到自身核心竞争力的东西。
4、臆造需求
很多创业项目看上去市场空间很大，以为找到了庞大的市场需求，但其实是一个伪需求。很多创业团队等产品出来，却没有人使用。很多时候，也许需求确实存在，但其实远没有创业者想象的那么大。
5、逆势而为
比如世界已经进入了移动互联网时代，而创业公司自身却在固步自封甚至做一些逆势而为的事情。即便该公司现在业绩表现尚可，但是没有进行转型，收入和用户也很快会消失不见，最终被市场被用户所淘汰。
6、没有盈利模式
投资3M原则之一盈利模式(business model)，对很多企业来说盈利模式的正确比盈利更重要。有些创业企业看上去是盈利的，但模式的可衍生空间有限，很容易遇到天花板。
做企业最终总归是要回归商业回归赚钱生存的，所以没有盈利模式的创业项目只能当公益事业来做，不适合与资本对接。
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