央行公布8月新增信贷有所反弹,但社会融资规模仍下降明显;国家统计局公布8月主要经济数据,固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值等增速下降幅度较大,经济走弱态势明显。李克强总理在达沃斯论坛表示,就业是稳增长政策的首要考虑因素,而服务业发展提供了就业支撑,对经济波动的容忍度提高,今年余下时间要全力推进改革。上周,沪深300指数下跌0.45%,创业板综指上涨2.44%,而机械设备大涨3.37%,国防军工指数上涨4.06%。
机械观点与组合:8月数据显示经济全面走弱,但系统性的风险尚未出现,显示具有软着陆的希望,我们认为这意味着能够保持平稳增长的转型企业将更加得到重视。基于需求分化明显,我们维持机械行业“持有”的投资评级,重点看好海工装备、铁路设备、智能装备等代表的高端装备三大板块,推荐组合为:中国南车、中国北车、中集集团、润邦股份、振华重工、中国船舶、海油工程、南方泵业、机器人、亚威股份、巨星科技、长荣股份、恒立油缸。其中,中国铁路总公司强调全年计划将顺利完成,国家对于铁路装备出口支持力度不断升级,在弱势经济环境下,我们建议投资者加大对于铁路设备的配置力度,重点推荐中国南车、中国北车。
军工观点与组合:强军、改革方面的预期仍然强烈。随着越来越临近十八届四中全会,大家对各种政策预期逐步加强,我们预期后续的政策主要有两个方面:(1)产业政策,包括航空发动机专项、通用航空等方向;(2)机制改革国防军队改革,对应去年十八大的提出的深化国防军队改革和深化科技体制改革,我们预计后续军队结构调整、军品科研生产和采购体制将会有一系列的政策和变化,预计后续关于科研体制改革包括科研机构分类、人事制度、养老医疗保险、财税制度等方面的具体政策可能会陆续推出。我们当前的组合思路是进一步关注政策预期等催化剂,依然维持9月的组合:四川九洲、航空动力、国睿科技、光电股份。
宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动;国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。
