本月度钢材市场弱势偏空，连续大跌一番后维持低位运行整理以及修复，因而错过五月份的用钢旺季。需求的疲弱难以有效支撑钢价逆市反弹，走出一波令人欣慰的行情，尤其是在当前欧元区国家债务危机频频出现、中国房产宏观调控密集出台等国内外环境相对偏空的情况下，基本面推动钢价大幅上行这一说法更是无从说起，国内库存未见明显下降，出口再次遭壁垒，硬性的限制了钢材的出口，利空钢价。虽然如此，我们认为，六月的钢材走势不容过分悲观。目前的钢价已逐渐走出大跌阴影，受到炉料成本的强而有力的后盾支撑，钢材下行空间有限，预计后市将继续维持弱势振荡调整，等待来自需求面的指引。 狂跌后的一番调整 5月份，钢价延续单边下行势头，整月度被沉重的空头气氛围绕，在空头密集交投打压下，钢价一蹶不振，更在中旬触及近半年新低点4138。经历过前期大跌后，钢市疲态尽显，价格在月末进入调整阶段，上海期货交易所螺纹钢期货价格最高上达4679元/吨，最低下探4138元/吨，由于多头动能匮乏，钢价一度陷入宽幅振荡，目前基本维持在4166至4340区间波动前行。 国际钢铁指数继续稳中走升, 国内现价回调到位 受欧美国家经济稍有好转，钢材消费有所回暖以及国内外铁矿石，废钢，焦炭等大宗原料价格上涨推动，钢铁市场继续保持稳步上涨的态势，但受亚洲市场价格的深度回调影响，本月度升幅因此收窄。如上表所示，5月末CRU国际钢铁价格综合指数环比上月上涨4.5%至204.8点，已连续大半年呈现回升上涨态势。其中，欧洲钢铁市场涨幅尤其喜人，5月份的欧洲市场综合价格指标环比上月上涨15.9%，保持较高发展水平，与上年同期相比维持近乎58%的涨幅。北美市场以及亚洲市场保持稳定上月水平，但钢材消费出现放缓，涨幅收窄，较比上月分别仅上涨1.9%，0.6%。扁平材指数以及长材指数维稳上周水平，报199.3点,215.9点。 近期国内现货市场整体出现止跌企稳迹象，在钢材生产成本铁矿石第三季度协议价上涨造势的推动下，广州，北京以及上海等主流市场钢材品种价格呈现上扬格局，但大体上是试探性质的上行，主要由于前期价格的大跌打压了商家信心，操作上较为谨慎。但由市场表现来看，因成本的高涨，基建项目用钢需求的稳定，令短期现货价格延续探涨趋势的可能性较大。国内现货价格大跌后显然回调到位，在钢材成本高涨前提下，价格表现坚挺，维持在较高水平运行，是钢价的有力后盾。截止5月末，北京螺纹2级报价4200元/吨，环比下调430元/吨；广州螺纹3级报价4400元/吨，环比下调350元/吨；而上海市场现货报价相对平稳，仅比上月下调290元/吨。 5月中国粗钢再创新高，建材库存的持续高位导致钢价上走乏力 据国家统计局最新数据显示：4月国内粗钢产量5540.3万吨，同比增长27%；日产粗钢184.68万吨，创历史新高。1-4月粗钢生产21386.5万吨，增长25.4%。4月份生铁、钢材分别生产5162.3万吨和6910.7万吨，同比分别增长23%和31.5%。1-4月生铁、钢材累计生产20222.5万吨和25442.6万吨，增长22.2%和29.3%。中钢铁企业并未有减产迹象，历史新高的粗钢产量意味钢性需求仍然存在。而今年前4月纳入协会统计的国内77家大中型钢铁企业实现利润339亿元，相比去年同期的亏损41亿元有了很大好转。企业效益状况有所好转情况下，将为国内钢厂带来一定刺激效应，加大产能是一个值得关注的问题。于是近期国内钢铁产能淘汰这个新兴话题再次被掀起，李毅中表示，各地应尽快将目标任务分解到地、市、县和企业，限期在当地媒体和互联网上公告需要淘汰的落后产能、落后工艺设备、淘汰时限及企业名单，确保今年应淘汰的落后产能在第3季度前全部关停。2010年钢铁行业淘汰落后产能目标任务如下：炼铁3000万吨，炼钢825万吨，铁合金144万吨。这一政策的深入实施，再配合国内钢铁行业优化重组，将双管齐下抑制当前钢铁行业产能过剩，缓解供过于求的尖锐矛盾。 从全国十大重点城市建材库存整体来看，如图所示，螺纹钢合计库存在2009年11月份开始并节节攀升，直至2010年上半年均维持在高位运行，自4月份起螺纹钢库存量已逐渐递减，但仍处高水平。至5月末，国内10个主要城市螺纹库存414.69万吨。在当前较为复杂的外围环境下，产能淘汰政策以及需求回暖是库存小幅下滑的主要原因，但钢价连续近一个月的调整使得下游需求观望气氛浓厚，成交清淡，大大限制了社会消费的进展，而它的持续高位将对钢价上走有所压制。 内需不足，出口再遭壁垒将进一步增加库存压力 中国海关最新公布的数据显示，4月份，出口钢材431万吨，同比增长205.2%；进口钢材150万吨，下降7.4%；钢材、钢坯进出口折合粗钢净出口约293万吨，比上月增加120万吨，但与上年同期相比较已出现较明显的下跌幅度。回顾行业要闻，继美国、印度等多个国家对中国的无缝钢管实行反倾销、反补贴调查或制裁，5月26日墨西哥政府将对中国无缝钢管征收临时反倾销税；事实上，自2009年下半年开始，钢材出口屡受挫折，中国钢材品种出口一再涉及反倾销案件，试图通过加大出口，拉动内需来缓解国内产能过剩供求矛盾的方式已不太见效。 整个5月份的钢材市场持续低迷，国内新开工项目的减少，钢厂订单的下降，再加上钢材出口的减少，“金三银四”的钢材传统需求旺季已明显过去，令钢材产能过剩成为当前的堰塞湖，这种状况并非一朝一夕可以改善，我们认为，供需矛盾的严峻将进一步影响钢价6月走势。 近期国内楼市新政密集出台，一再打压房地产行业，楼市的大幅降温，令市场陷入浓重的观望情绪中，销售面积明显出现减幅，连带上游钢铁行业亦被重重复杂的偏空情绪困扰，市场对钢材的消费能力因此削弱，现货市场亦因此承压，而这利空面传导到钢材期市，最终导致钢材期价的下挫。4月份，全国房地产开发景气指数为105.66，比去年同期提高10.90点，但比3月份回落0.23点。1-4月，全国商品房销售面积2.34亿平方米，比去年同期增长32.8%，累计增幅比1-3月回落3%。当月，商品房销售面积8051万平方米，比3月当月减少155万平方米，其中住宅销售7249万平方米，减少180万平方米；商品房销售额4448亿元，比3月当月增加587亿元，其中住宅销售额3846亿元，增加553亿元。 汽车行业方面，据中国汽车工业协会统计分析，4月，汽车生产156.35万辆，环比下降9.85%，同比增长34.61%；销售155.52万辆，环比下降10.37%，同比增长34.37%。今月度，汽车产销依然超过150万辆，但环比有所下降，其中商用车产销环比降幅低于乘用车。前4月，汽车产销双双超过600万辆，与2009年上半年相比，产销分别增加12.75万辆和6.71万辆，但季度同比增幅出现一定放缓。这种种数据均显示钢材有效需求呈现趋弱迹象，6月份整体钢材市场出现阶段性供大于求，钢材市场发展大大受到制约。 铁矿石市场步入筑底阶段，成为支撑钢价一大功臣 连续5周回调后，随着进口铁矿石季度定价制度的确定，本月度铁矿石市场已大致趋于平稳走势，如下图所示，截止5月28日，63.5%印度粉矿价格跌破150美金/吨至145-148美金/吨，进口铁矿石价格周差值是由-60向-20延伸，粗钢成本亦出现小幅的下滑。钢价虽有所反弹，但因国内楼政连连，下游钢材消费并不理想，低价虽不乏成交，但观望人群暂居多数，钢厂方面并不急于补库，由于今年夏季新开工项目的逐渐减少以及国家淘汰产能新政出台，钢厂两头观望，按需采购为大主流。总体来看，铁矿石市价相对坚韧，暂时的回调是为了更好的筑底，对钢价的反弹回升推动是功不可没。 后市展望 本月度钢材市场弱势偏空，连续大跌一番后维持低位运行整理以及修复，因而错过五月份的用钢旺季。需求的疲弱难以有效支撑钢价逆市反弹，走出一波令人欣慰的行情，尤其是在当前欧元区国家债务危机频频出现、中国房产宏观调控密集出台等国内外环境相对偏空的情况下，基本面推动钢价大幅上行这一说法更是无从说起，国内库存未见明显下降，出口再次遭壁垒，硬性的限制了钢材的出口，利空钢价。虽然如此，我们认为，六月的钢材走势不容过分悲观。目前的钢价已逐渐走出大跌阴影，受到炉料成本的强而有力的后盾支撑，钢材下行空间有限，预计后市将继续维持弱势振荡调整，等待来自需求面的指引。