随着北方地区进入冬季,需求季节性萎缩,但面临钢厂较高的库存水平,冬储行情或难大规模启动,对钢价影响不大。钢价维持弱势震荡的格局。在现货商连续下调出厂价后,近期现货跌势放缓,螺纹期现价差并未如预期般快速修复。由于普氏指数回调,加上煤焦持续弱势下行,近期螺纹跌幅较小,盘面利润略回升。钢厂高炉开工率下行,产能利用率与上月基本持平。
制造业PMI本月有所反弹,但依然处于50枯荣线之下。1-9月固定资产投资同比仅增长10.3%,再创新低,基建投资未能有效抵消房地产市场持续低迷带来的影响。9月铁路投资同比增速大幅回落,跌至1.8%。建材下游需求萎缩严重,下行风险并未解除。
供给方面,1-9月,国内粗钢表观消费量同比下降5.82%,其中9月同比大幅下降8.65%,而1-9月全国粗钢产量为6.1亿吨,同比只下降了2.14%,消费量降幅大于产量降幅,钢铁供过于求局面加剧。近期钢厂盈利比例自前期历史低点3.68%反弹至6.75%,主要由于原材料同步下跌,前期维持较低库存。未来开工回升概率不大。进入冬季,北方地区施工显著减少,北材南下会增加南方钢材的供应量,后期库存压力较大。
随着钢厂亏损程度加重,成本支撑弱化,虽然品种间走势会出现分化,并且几乎期货全部呈现贴水的格局,但螺纹远月贴水幅度较小,现货升水一直维持在200元的历史中位数水平,钢价或有较大的震荡,但产业链各环节价格强弱分化不会改变其下行趋势。